اختتم الذهب عام 2025 كأحد أبرز الأصول المتألقة عالميًا، بعد أن سجّل ارتفاعًا يقارب 60% منذ بداية العام، ليحقق بذلك أقوى أداء سنوي له منذ أكثر من 45 عامًا، وفقًا لتحليل فرحان بادامي، محلل الأسواق لدى إيتورو.
وعلى الرغم من التراجع الطفيف عن المستويات القياسية التي بلغها في أكتوبر، ما زال الذهب يحافظ على زخمه القوي مع ترقّب الأسواق لاجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير لهذا العام. وقال بادامي:
“الأسواق ما تزال مقتنعة بأن خفض الفائدة في ديسمبر قادم، والمعطيات الحالية تدعم هذا الاتجاه بقوة.
وأوضح أن التضخم، رغم تذبذبه، لا يزال تحت السيطرة، كما أن السياسات الجمركية الأخيرة لم تعُد لتشعل ضغوطًا سعرية تدفع الفيدرالي لتشديد سياسته. وزاد الإغلاق الحكومي الأمريكي المشهد تعقيدًا، حيث يحرم صناع القرار من البيانات الأساسية التي يعتمدون عليها عادة. ومع ذلك، فقد تفاعلت الأسواق إيجابيًا، إذ ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 5% منذ أدنى مستوياته في نوفمبر، ما يعكس قناعة المستثمرين بأن الخفض أصبح شبه محسوم.
وأشار بادامي إلى أن التحدي الأكبر أمام رئيس الفيدرالي جيروم باول سيكون في كيفية توصيل رسالته للأسواق، موضحًا:
“عليه الموازنة بين التأكيد بأن التضخم يسير في الاتجاه الصحيح، وبين طمأنة الأسواق بأن الخفض لا يأتي استجابةً لمخاوف من تباطؤ اقتصادي حاد.”
وقد استفاد الذهب بشكل استثنائي خلال 2025 من تزايد الإقبال على الملاذات الآمنة، واستمرار التوترات الجيوسياسية، إلى جانب عمليات الشراء الضخمة من البنوك المركزية. كما شهدت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) تدفقات قياسية، تعكس اهتمامًا متنوعًا من المستثمرين، من المؤسسات الكبرى وحتى المستثمرين الشباب.
وبالنظر إلى عام 2026، يرى بادامي أن السؤال لم يعد حول قدرة الذهب على الحفاظ على مكانته، بل إلى أي مدى يمكن أن ترتفع الأسعار إذا استمرت حالة عدم اليقين الاقتصادي والسياسي. وأضاف:
“من المتوقع أن تواصل البنوك المركزية تعزيز احتياطاتها من الذهب للتحوّط من مخاطر العملات والتضخم. ومع هذا الطلب الرسمي المتزايد، قد لا يكون مستوى 5000 دولار بعيد المنال.”
واختتم بادامي بالإشارة إلى أن العوامل التي دفعت الذهب إلى مستويات تاريخية في 2025 — من التوترات الجيوسياسية إلى الضغوط التضخمية — لا تبدو قابلة للتهدئة قريبًا، خصوصًا في ظل حالة عدم اليقين العالمية الممتدة في عهد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
“كل ذلك يضع الذهب في موقع يجعله الخيار الأول للمستثمرين الباحثين عن الأمان والثبات خلال العام المقبل.”
