بينما يستعد البنك المركزي الأوروبي لاجتماع السياسة القادم يوم الخميس، فإن التوقعات منخفضة لأي إجراء جديد على صعيد السياسات.

وبعد أن قاد البنك المركزي الأوروبي نظرائه العالميين في المراحل الأولى من دورة خفض أسعار الفائدة، يبدو الآن مستعدا للتوقف مؤقتا، متبنيا موقفا أكثر حذرا واعتمادا على البيانات وسط حالة عدم اليقين العالمية وديناميكيات النمو الهشة.

المحرك المبكر ، الآن يد ثابتة

أظهر البنك المركزي الأوروبي ثقته في خفض أسعار الفائدة المسبق مقارنة بالبنوك المركزية الكبرى الأخرى مثل الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. يبدو أن هذا الحسم قد أتى ثماره. على الرغم من تذبذب التضخم في منطقة اليورو بشكل طفيف في الأشهر الأخيرة، إلا أنه لا يزال مستقرا على نطاق واسع حول هدف 2٪. وفي الوقت نفسه، تمكن الاتحاد من التعافي من سلسلة من المؤشرات المخيبة للآمال في العام الماضي، مما يشير إلى أن دعم السياسات ساعد في تحقيق الاستقرار في تعافي المنطقة.

مع ارتفاع سعر الفائدة على الودائع حاليا عند 2٪ ، أشار صانعو السياسة في البنك المركزي الأوروبي مرارا وتكرارا إلى أنهم في مكان مريح. هناك القليل من الإلحاح لتقديم تخفيضات إضافية ما لم تتحقق صدمة جديدة. وكما أشارت الرئيسة كريستين لاغارد في تصريحات حديثة، فإن البنك المركزي في وضع “الانتظار والترقب” – وهو شعور من المتوقع أن يهيمن على اجتماع يوم الخميس.

مخاطر التعريفة الجمركية تلوح في الأفق

إذا كان هناك خطر خارجي واحد يمكن أن يدفع إلى إعادة التفكير في السياسة ، فهو التهديد المتزايد لمواجهة تجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. مع اقتراب الموعد النهائي في 1 أغسطس لاتخاذ قرار بشأن التعريفات الجديدة ، تتزايد التكهنات بأن الولايات المتحدة قد تفرض رسوما بنسبة 30٪ على بعض السلع الأوروبية – أعلى بكثير من السيناريو الأسوأ بنسبة 20٪ الذي صممه البنك المركزي الأوروبي سابقا.

في حين أن مثل هذه الخطوة لا تزال غير مفروضة ، إلا أنها ستكون تصعيدا كبيرا في التوترات التجارية ويمكن أن تلحق ضربة كبيرة لنمو منطقة اليورو. في هذا السيناريو ، قد يعود المزيد من التيسير النقدي إلى الطاولة. ومع ذلك ، مع تحديد اجتماع البنك المركزي الأوروبي قبل الموعد النهائي للتعريفة الجمركية وعدم إحراز تقدم كبير في المفاوضات حتى الآن ، فمن غير المرجح أن يتفاعل صانعو السياسة بشكل استباقي. يشير هذا إلى اجتماع صامت، وربما هادئ، مع عدم وجود تغيير في السياسة ولكن تكرار استعداد البنك المركزي الأوروبي للتحرك إذا تدهورت الظروف.

استراتيجية مراقبة التضخم والتواصل

حتى مع التوقعات الضعيفة ، ستقوم الأسواق بتحليل كل كلمة من لاغارد بعناية. ومن المرجح أن يعيد البنك المركزي الأوروبي التأكيد على التزامه المزدوج: دعم التعافي مع الحفاظ على اليقظة ضد المخاطر التضخمية. وتزداد أهمية عملية التوازن هذه، خاصة إذا بدأت التعريفات الجمركية في رفع الأسعار من خلال اضطرابات سلسلة التوريد وتأثيرات تجاوز التكاليف.

من المرجح أن يتم قياس الرسالة – الاعتراف بالمخاطر دون أن تبدو مثيرة للقلق. بالنسبة للأسواق ، قد يبدو ذلك اجتماعا “مملا” ، ولكن في المناخ الحالي من عدم اليقين ، يمكن أن تكون القدرة على التنبؤ هي ما يحتاجه المستثمرون.

توقعات زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي: البحث عن الاتجاه

من منظور السوق، عانى اليورو في الأيام الأخيرة وسط تجدد قوة الدولار الأمريكي. ومع ذلك ، تشير المؤشرات الفنية إلى أن هناك قاعدة محتملة تتشكل. يبدو أن الدعم يتراكم حول المتوسطات المتحركة الرئيسية ، ومع ظهور علامات الإرهاق على الدولار ، يمكن أن يمثل اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع نقطة تحول للمضاربين على ارتفاع اليورو – على افتراض أن البنك المركزي يتمسك بموقفه الداعم الحالي ولم تظهر مفاجآت جديدة.

سيؤكد التحرك المستمر فوق 1.18 في زوج اليورو / الدولار الأمريكي الاتجاه الصعودي الذي كان قائما منذ أوائل عام 2025. وعلى العكس من ذلك، فإن الانخفاض إلى ما دون المستوى 1.16 من شأنه أن يقوض الزخم الصعودي ويثير تساؤلات حول قناعة السوق. ومع ذلك، ما لم يقدم البنك المركزي الأوروبي عناصر متشائمة جديدة، يظل التحيز للتماسك أو الاتجاه الصعودي المعتدل، خاصة إذا استقرت معنويات المخاطرة العالمية.

رسم بياني لسوق الأسهمقد يكون المحتوى الذي تم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي غير صحيح.

الخلاصة: ترقب بالعين الساهرة

من غير المرجح أن ينتج عن اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع مفاجآت كبرى. ولكن في بيئة كلية تخيم عليها التهديدات التجارية ومخاوف التضخم المستمرة ، قد يكون الاستقرار أقوى رسالة للبنك المركزي. ما لم تحدث صدمة كبيرة متعلقة بالرسوم الجمركية، يستعد البنك المركزي الأوروبي للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة ، وتعزيز موقفه “الانتظار والترقب” ، وترك الباب مفتوحا للتحرك – إذا وفقط تطلبت البيانات ذلك.