مع تشكل موجة من اتفاقيات التجارة الدولية والبيانات الاقتصادية الرئيسية في الأفق ، تعيد الأسواق العالمية تقويم توقعاتها. بينما تراجعت مخاوف الرسوم الجمركية في الوقت الحالي، تحول الاهتمام إلى موسم الأرباح والخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

التوترات التجارية تهدأ لكن حالة عدم الارتياح مازالت قائمة

وقد أدت الاتفاقيات التجارية الأخيرة بين الولايات المتحدة والشركاء الرئيسيين، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي واليابان، إلى الحد من المخاطر المباشرة التي تتعرض لها الأسواق العالمية. على الرغم من أن هذه الصفقات تزيل بعض عدم اليقين ، إلا أنها تترك أسئلة مهمة دون إجابة – لا سيما حول الإنفاذ والجدوى على المدى الطويل.

وعلى الرغم من الاتفاقيات التي تقضي بالحد من التعريفات الجمركية إلى حوالي 15٪ – وهي بعيدة كل البعد عن التهديدات السابقة التي تتراوح بين 30٪ و 50٪ – إلا أن المخاوف لا تزال قائمة بشأن الشروط غير المتكافئة لهذه الصفقات. على سبيل المثال، التزم الاتحاد الأوروبي بشراء ما يقرب من 750 مليار دولار من الطاقة الأمريكية والقيام باستثمارات إضافية بقيمة 600 مليار دولار. وفي الوقت نفسه ، لا تزال بعض القطاعات ، مثل الألمنيوم والصلب ، خاضعة لتعريفات أعلى.

استجابت الأسواق بشكل إيجابي في البداية ، لا سيما خلال الافتتاح الآسيوي ، حيث أشارت العقود الآجلة للأسهم الأوروبية إلى الارتفاع. ومع ذلك ، أثبتت هذه المكاسب أنها قصيرة الأجل ، حيث ألقى المستثمرون نظرة فاحصة على الشروط الأساسية للصفقات. قد يؤدي التصور بأن الولايات المتحدة قد تقدمت ، بينما قدم آخرون تنازلات أكبر ، إلى تأجيج الشكوك – خاصة في الأسواق الأوروبية.

آفاق السياسة النقدية: لا توقعات بخفض حتى الآن

مع انحسار الغبار على المفاوضات التجارية، يتحول الاهتمام نحو الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية القادمة. من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه القادم. هناك القليل من الحاجة الملحة للخفض ، خاصة مع استمرار التضخم عند مستويات غير مريحة والبيانات الاقتصادية التي تظهر استمرار المرونة.

من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني إلى حوالي 2.4٪ ، وفقا للتوقعات. هذا من شأنه أن يمثل انتعاشا كبيرا عن الربع السابق ويعزز قوة الاقتصاد الأمريكي مقارنة بالدول المتقدمة الأخرى.

وفي الوقت نفسه ، أظهر تضخم المستهلك زيادات متواضعة ، حيث بدأت بعض الشركات في تمرير تكاليف مستلزمات أعلى بسبب التعريفات الجمركية. ستساعد نقطة البيانات الرئيسية – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – في إبلاغ مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الأمام. من المتوقع أيضا أن تظهر بيانات سوق العمل ظروفا مستقرة ، مع توقع ارتفاع طفيف فقط في معدل البطالة.

تقوم الأسواق حاليا بتسعير خفض سعر الفائدة من واحد إلى اثنين قبل نهاية العام ، ولكن هذا قد يكون متفائلا ما لم يكن هناك انكماش واضح في التضخم أو قوة سوق العمل. يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لانتظار المزيد من الأدلة القاطعة قبل تعديل موقفه السياسي.

أرباح الشركات: الذكاء الاصطناعي والنفقات الرأسمالية

يصادف هذا الأسبوع مرحلة مؤثرة من موسم الأرباح ، حيث أعلنت عمالقة التكنولوجيا Apple و Amazon و Meta و Microsoft عن نتائجها. تخضع هذه الشركات لتدقيق دقيق لقدرتها على تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية ، فضلا عن انضباطها في الإنفاق الرأسمالي.

في الأسبوع الماضي ، سجلت Alphabet نتائج قوية ، متجاوزة التوقعات في جميع المجالات. على الرغم من أن الرقم الرأسمالي الأعلى من المتوقع تسبب في توتر قصير في السوق، إلا أن قوة أرباحها ساعدت في تعزيز ثقة المستثمرين. الوجبات الجاهزة: تبدو الأسواق أكثر تسامحا مع زيادة الإنفاق – طالما أن هناك تقدما واضحا في تسييل الذكاء الاصطناعي والربحية.

في المقابل ، ينظر إلى شركة Apple على أنها أكثر عرضة للخطر بسبب موقعها المحدود في الذكاء الاصطناعي وتباطؤ النمو في الأسواق الرئيسية مثل الصين ، حيث يكتسب المنافسون المحليون أرضية. من المرجح أن يحدد أداء قادة التكنولوجيا هؤلاء النغمة لبقية الربع.

على الرغم من المخاوف السابقة بشأن هوامش الربح ، تجاوزت الغالبية العظمى – حوالي 84٪ – من شركات S&P 500 التي أبلغت عنها حتى الآن توقعات الأرباح. هذا هو أفضل عرض منذ عدة سنوات ويشير إلى أن الشركات الأمريكية لا تزال مرنة.

التوقعات: تفاؤل حذر

لا تزال أسواق الأسهم تحوم بالقرب من مستويات قياسية، مدعومة بالأرباح القوية، وتخفيف التوترات التجارية ، والبيانات الاقتصادية القوية. ومع ذلك ، هناك علامات على التقييمات الممتدة والتقلبات الضمنية المنخفضة ، مما يترك مجالا لردود فعل أكثر حدة إذا كانت البيانات أو الأرباح المستقبلية مخيبة للآمال.

في الوقت الحالي، تظل المشاعر السائدة بناءة. مع تحييد المخاطر الرئيسية على ما يبدو واستمرار المؤشرات الاقتصادية ، يبدو أن المسار الأقل مقاومة صعودي. ومع ذلك، فإن أي ضعف غير متوقع – سواء في الأرباح أو التضخم أو العمالة – يمكن أن يؤدي إلى تقلبات في مشهد متفائل.